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国际原油市场去库存趋势仍将延续

时间:2018-08-11 19:57

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本年以来,在石油输出国安排(欧佩克)持续减产履行率超预期、全球原油需求稳步添加、中东地缘政治紧张局势加重等要素的一起作用下,世界油价在年初小幅回调后大幅上涨,创近年来新高。其间,5月17日布伦特原油价格一度打破80美元/桶的关口,为2014年11月份以来初次。展望下半年,尽管产油国决议增产,美国原油产值将持续提高,但全球原油需求向好,原油商场去库存趋势仍将连续。

多重要素推进世界油价连续了上一年末的上涨气势。一是全球原油需求向好。自上一年以来,全球经济敞开了同步复苏形式,尽管本年的经济添加气势有所放缓,但世界货币基金安排仍看好2018年全球经济添加远景,估计2018年全球经济有望添加3.9%,为2011年以来最快增速。欧佩克月报估计2018年全球石油需求添加165万桶/日,此前预期添加163万桶/日,新式商场国家将持续引领全球需求提高。

二是欧佩克减产作用显着,全球原油商场康复再平衡。自2017年末欧佩克和非欧佩克产油国到达减产延伸协议,以沙特为主的减产国,减产履行情况大超商场预期,屡次超量减产,极大地促进了全球原油供需康复平衡,推进世界油价上行。减产持续推进,特别是利比亚、尼日利亚、委内瑞拉等产油国在基础设施与政局紊乱的情况下,产值不断下滑,使得减产履行率高达170%,均值减产履行率为160%,超量减产到达70万桶。据欧佩克最新数据显现,以经济合作与开展安排为代表的发达国家原油库存跌破了5年均值,且低于该目标约2200万桶,这标志着当时全球原油商场已完成了再平衡,为世界油价上涨供给了基本面支撑。

三是地缘政治危险助推世界油价快速上涨。本年以来,全球地缘政治波澜起伏,不断呈现供给中止事情以及地缘突发情况。在商场趋于平衡的情况下,地缘政治危险要素对油价的影响益发显着,并推进世界油价快速上涨。一季度世界油价遭到宏观经济要素影响震动上行,但二季度在地缘政治危险加重的局势下,油价快速拉涨,三季度石油产品消费旺季,本来应该主导油价走势的供需驱动要素并未引导商场,反而是中东地缘政治、突发事情等持续主导商场。其间,最主要的就是美国先后对伊朗和委内瑞拉施行制裁,特别是美国宣告退出伊朗核协议,并从头对伊朗动力、石化和金融等要害范畴施行制裁,令油市供给中止忧虑充满商场,久久难以散失。

展望下半年,全球经济增速较快,原油需求向好。依据世界货币基金安排猜测,2018年全球GDP增速将到达3.9%,经济快速添加有望拉动原油需求。从季节性要素看,下半年的需求一般高于上半年,夏日发电用油需求顶峰和出游驾驭增多,以及四季度的冬天取暖用油需求,将拉动下半年原油需求显着添加。

在供给方面,供给增速放缓且弹性较小。下半年,欧佩克和美国等原油供给添加,但增速放缓,全球原油商场去库存的趋势仍将连续。欧佩克在6月下旬的中期会议上决议从7月份开端增产,以应对下半年可能呈现的供给缺少。但事实上,欧佩克有极限的增产不只难以改变下半年供给偏紧的情况,并且欧佩克以及俄罗斯现在的增产也降低了其应对未来意外供给中止的才能。一旦伊朗以及委内瑞拉产值超预期下降,或其他供给中止意外发作,欧佩克将缺少进一步应对的剩下产能,全球原油供给弹性也将大幅下降。一起,受困于本钱开销放缓与管道运力瓶颈,美国页岩油产值增速也将在下半年放缓。现在,美国处于加息周期,勘探企业融资变得困难,在本钱开销无法添加的情况下,高效产区首要被开发,边沿产值也将逐渐见顶,下半年美国原油产值增速下降是大概率事情。一起,美国页岩油生产商缺少满意的输油管道将原油运送至航运港口,航运港口自身也存在着出口瓶颈,因而其原油增量将难以满意世界商场。

此外,下半年地缘政治和交易抵触存在很大不确定性,将加重世界油价的动摇。美国对伊朗从头施行制裁不只会严重影响伊朗原油产值和出口,并且将使中东地缘政治危险进一步提高。伊朗一度扬言将封闭中东原油运往亚洲商场的重要通道霍尔木兹海峡,这必然严重威胁全球原油供给。与此一起,美国在全球推广交易保护主义,也将加重全球经济和原油需求远景的不确定性,后期可能成为扰动世界油价的重要要素。

归纳几方面要素来看,下半年地缘政治抵触与交易抵触等不确定要素将对世界油价发生巨大影响,世界油价易涨难跌,或将在现在价位上坚持震动动摇。(黄海顺)

 

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